基準作祟？

興業資本原本是國內最“炙手可熱”的銀行集團，最讓市場感興趣的是，它到底值多少錢？

有人說，最新的標準是至少每股10.80令吉，因為前股東阿布扎比商業銀行剛以每股10.80令吉或總值59億令吉，把25%興業資本股權脫售給姐妹公司Aabar投資。

因此，市場難免認為，意欲得到興業資本這個最佳踏腳石的馬銀行或聯昌集團，理應把這個達賬面價值2.25倍的10.80令吉，作為最基本的依據。

但阿布扎比商銀當年是以每股7.20令吉或總值39億令吉，自公積金局手中購入興業資本股權。

如今轉手賺得20億令吉或超過50%，都只是阿布扎比商銀自家的事，其余股東較難奢望享有一樣的惠益。

就像博智資本2008年以每股9.55令吉高門檻入股國貿資本一樣，得益的依然是求售的多元資源。

始料未及的是經過金融風暴一役后，國貿資本僅得到豐隆銀行1.42倍賬面價值的獻購價，難怪博智資本拒賣到底。

提早落幕

這個前例擺在眼前，剛以高昂代價入股興業資本的Aabar投資，更是馬銀行或聯昌都不敢怠慢的對象。

或許因為如此，獲得大家長國家銀行首肯不到1個月，卻驚傳基于Aabar投資高價入股，為興業資本設下過高門檻，原本尋求合併的兩家銀行落荒逃。

這無疑為醞釀整合的銀行領域投下一顆震撼彈，讓本來最具看頭的銀行搶奪戰提前落幕。

很多人或許都已忽略，國內銀行老大和老二皆以“創造價值的合併”為洽商的出發點，更沒有“非併不可”的立場，所以價高者得的道理似乎不太適用于興業資本。

這也是為何分析界從來未曾預計興業資本會掀起“搶購戰”，畢竟馬銀行或聯昌深諳超付的代價或得耗時數年才能復元，而且整合的複雜度遠比簡單的買賣來得大，絕非簽個字般簡單。

因此，若市場未來得及看到兩者使出的渾身解數，潛在合併計劃就胎死腹中，恐怕就是那些所謂的基準惹的禍吧！